发行地方债对债市的影响(发行地方债对债市的影响是什么)

根据2020年两会预算报告数据，今年拟安排地方政府债券额度为3.75万亿元。根据天风证券近日发表的一份研究报告中的测算，按照专项债新增1.46万亿元，并假设在9月底前发行，6-9月专项债月度新增3650亿元，一般债月度新增893亿元，地方债供给月度新增4500亿元。

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；5月税收峰值很大程度上是因为地方政府为了满足5月底发行1万亿元专项债券的要求，在5月的最后一周发行了大量专项债券。 广发证券固定收益分析师刘玉在近期的一份研究报告中指出，由于今年两会推迟，地方债新增限额可能会在6月份逐步下放到各地，晚于往年。因此，7-8月地方债发行可能会达到一个小高峰，但预计仍会低于5月。

不仅发行规模可能会给市场带来压力，发行期限会更长，费率会逐月下调，也反映了今年地方债发行的一些新规律。
财政部数据显示，2020年4月，地方政府债券平均费率为2.91%，较3月的3.19%下降28个基点；1-4月，地方债平均发行费率为3.31%，较2019年下降16个基点；平均发行期限为15.5年，比2019年增加了5.2年。

而方正证券的一项统计数据更能说明发行期限的变化:2018年，15年及以上期限的发行占比仅为1.3%，2019年上升至18.6%，2020年以来进一步上升至44.1%。

对此，财政部相关负责人表示，债券期限增加更符合项目，特别是更好地满足交通、水利等长期项目的融资需求。

不过，刘玉也在研报中指出，地方债期限的延长可能会对超长债务造成挤出效应，从而导致超长债务 超卖 。 比如5-10年期限的地方债供给增加，再加上10年期限的专项债发行，挤出效应可能从超长端向中长期端转移，给相应期限的债券和国资债带来短期调整压力。

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